鹰眼预警：利民股份应收账款/营业收入比值持续增长
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，利民股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为42.37亿元，同比增长0.32%；归母净利润为8135.76万元，同比增长31.11%；扣非归母净利润为5118.23万元，同比增长12.52%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利民股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.37亿元，同比增长0.32%；净利润为9343.84万元，同比增长47.13%；经营活动净现金流为3.74亿元，同比下降20.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、0.6亿元、0.9亿元，同比变动分别为-32.12%、-72.07%、47.13%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.27亿 | 6350.59万 | 9343.84万 |
| 净利润增速 | -32.12% | -72.07% | 47.13% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.32%，营业成本同比下降2.7%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.16亿 | 42.24亿 | 42.37亿 |
| 营业成本（元） | 40.71亿 | 35.07亿 | 34.12亿 |
| 营业收入增速 | 5.89% | -15.8% | 0.32% |
| 营业成本增速 | 11.03% | -13.87% | -2.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.54%、8.09%、8.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.78亿 | 3.42亿 | 3.7亿 |
| 营业收入（元） | 50.16亿 | 42.24亿 | 42.37亿 |
| 应收账款/营业收入 | 7.54% | 8.09% | 8.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.32%，经营活动净现金流同比下降20.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.16亿 | 42.24亿 | 42.37亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.43亿 | 4.71亿 | 3.74亿 |
| 营业收入增速 | 5.89% | -15.8% | 0.32% |
| 经营活动净现金流增速 | 978.12% | -26.64% | -20.7% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.4亿元、4.7亿元、3.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.43亿 | 4.71亿 | 3.74亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.48%，同比增长14.71%；净利率为2.21%，同比增长46.67%；净资产收益率（加权）为3.01%，同比增长34.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.48%，同比大幅增长14.71%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 18.84% | 16.98% | 19.48% |
| 销售毛利率增速 | -16.65% | -9.88% | 14.71% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.01%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.01% | 2.23% | 3.01% |
| 净资产收益率增速 | -32.86% | -72.16% | 34.98% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.59%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.24% | 1.19% | 1.59% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1683.68万 | -1198.31万 | 3237.75万 |
| 净利润（元） | 2.27亿 | 6350.59万 | 9343.84万 |
| 非常规性收益/净利润 | 26.51% | -18.87% | 34.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.53%，同比增长1.42%；流动比率为0.92，速动比率为0.63；总债务为25.92亿元，其中短期债务为13.53亿元，短期债务占总债务比为52.19%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.18、0.14，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.52亿 | 499.66万 | -1.14亿 |
| 流动负债（元） | 35.54亿 | 24.86亿 | 29.17亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.07 | 0 | -0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为91.22%、92.32%、96.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 25.91亿 | 25.99亿 | 25.92亿 |
| 净资产（元） | 28.4亿 | 28.15亿 | 26.96亿 |
| 总债务/净资产 | 91.22% | 92.32% | 96.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为46.93%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 4134.75万 |
| 本期预付账款（元） | 6075.02万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.93%，营业成本同比增长-2.7%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -33.63% | -52.51% | 46.93% |
| 营业成本增速 | 11.03% | -13.87% | -2.7% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.91，同比增长1.45%；存货周转率为4.46，同比增长10.94%；总资产周转率为0.63，同比增长3.27%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为6.32%、10.28%、12.09%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为33.86%、18.01%、14.22%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 6.32% | 10.28% | 12.09% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 33.86% | 18.01% | 14.22% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.95、1.32、1.32，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.16亿 | 42.24亿 | 42.37亿 |
| 固定资产（元） | 25.76亿 | 32.06亿 | 32.19亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.95 | 1.32 | 1.32 |
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