美元“失宠”！最新调查显示，全球央行爆买黄金、人民币

最新一项调查显示，全球越来越多的央行考虑在外汇储备中减少美元，转而增持黄金、欧元和人民币。贸易摩擦加剧、地缘政治日益复杂，促使各国央行作出这一“决定”。

PART.1

黄金受到央行青睐

各国央行以创纪录速度增持黄金。来自国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）的报告显示，在剔除计划减持的情况后，受调查的央行中有1/3计划在未来1—2年内增持黄金，这是至少5年来的最高水平。

世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

黄金此前已受到各国央行创纪录的买入力度支撑，预计长期将继续受益。OMFIF在报告中称：“在央行黄金购买量连续多年创下新高之后，储备管理机构正加倍投资黄金。”

金价近期波动明显，在接连下跌后，突然上涨。

国联民生证券表示，随着以美联储为代表的海外发达经济体开启降息周期，流动性充裕将对黄金形成利好；黄金具有抗通胀属性，在美国通胀预期升温的背景下，黄金投资价值凸显，叠加关税不确定性仍存，增加黄金避险需求。另外，全球地缘政治风险上升，主要央行持续增持黄金储备等，都有望推动金价中枢进一步上移。

PART.2

人民币更具吸引力

美国“对等关税”政策引发了市场动荡，并导致美元和美国国债这一传统避险资产大幅回落。

在货币配置方面，人民币和欧元更受各国央行青睐。

从10年期的配置角度看，人民币更具吸引力。30%的央行预计将在未来10年增持人民币，其在全球储备中的占比预计将翻3倍，达到6%。

同时，根据OMFIF的调查，有16%的央行计划在未来12—24个月内增持欧元，使其成为当前最受欢迎的货币，这一比例高于一年前的7%。

三位直接与外汇储备管理机构打交道的消息人士称，他们认为，欧元有望在2030年左右重新夺回其在2011年欧债危机后失去的储备份额。在美国“对等关税”出台之后，外汇储备管理者对欧元的态度明显转向积极。

若实现这一目标，欧元的储备占比将从目前的约20%回升至约25%。

OMFIF的调查显示，70%的受访央行表示，美国的政治环境让他们对投资美元感到犹豫，这一比例是去年的2倍以上。市场普遍预计到2035年，美元在全球外汇储备中的占比将降至52%，虽然仍可维持第一储备货币之位，但是将低于目前的58%。

而对于美元当下的颓势，高盛集团全球回购交易主管理查德·钱伯斯（Richard Chambers）认为，这一幕很可能还将进一步延续，因为外国投资者正在增加他们的货币对冲。

钱伯斯表示：“我们认为，美元走弱、外汇对冲比率上升、以外汇对冲形式购买美国国债等主题，将变得远比大约12个月前更为普遍。”

（注：本文不构成任何投资建议）